O que ler neste relatório
Sigo na ideia de que, dentre tudo que está ocorrendo no mercado, o investidor deveria buscar fazer um esforço extra para conseguir ler todo o relatório, pois vou tentar interligar o máximo de conhecimento possível, de forma a permitir o investidor compreender o máximo possível do mercado.
Admito, quem sabe desta vez você não vá conseguir ler tudo de uma vez só, mas foram muitos documentos importantes divulgados ao longo da semana. Além disso, a semana está agitada e estamos chegando perto do final de ano, o que aumenta a necessidade de atualizarmos o investidor.
De qualquer forma, caso não seja possível, tente ler o tópico sobre VILG11 e a venda do imóvel. Ao final proponho uma reflexão sobre o mercado como um todo.
Planejamento de final de ano
Estamos chegando próximo das festas de final de ano e, como fizemos nos anos anteriores, faremos uma pequena pausa em nossos relatórios semanais.
Assim, no próximo dia 22/12/2024 você receberá, em princípio, o último relatório de 2024.
Retornaremos em um relatório mais curto, no meio da semana, no dia 08/01/2025, no final do dia, juntamente com o nosso serviço de ações.
Mas calma, não iremos abandonar o acompanhamento do mercado, por isso escrevi “em princípio” acima. Caso necessário, divulgaremos algum relatório neste período, mas apenas caso necessário. Este é um período que até o mercado costuma se acalmar um pouco; no entanto, por vezes se acalma tanto que as cotações oscilam mais. Assim, não pretendemos fazer um relatório no período, mas, sendo necessário, enviaremos. Avisamos no e-mail se for o caso.
Não são só os FIIs
Não são apenas os FIIs que estão observando quedas nas cotações, mas estamos tendo queda nas cotações em todas as classes de fundos fechados com isenção de imposto de renda. São quedas em FIIs, Fiagros, FIP-ie e FIInfra. É certo, alguns desses ativos tiveram problema ao longo do ano, com quedas substanciais em seus rendimentos, como foram os Fiagros, mas outros não.
O que acontece é que muitos desses ativos foram vendidos aos investidores com um objetivo de se ganhar uma comissão, mas sem o cuidado de se verificar e ele era adequado ao investidor, se o capital aplicado pelo investidor era compatível com seus objetivos e se ele era de qualidade.
O resultado é o que estamos observando no mercado.
Mas não é só isso. Um ponto que tenho refletido nas últimas semanas e, por enquanto, está no âmbito apenas de reflexões, é o excesso de ativos isentos de imposto de renda que temos hoje no mercado.
São ativos muito voltados para pessoas físicas, as quais se beneficiam desta isenção; no entanto, em uma queda generalizada desses, pode não haver comprador suficiente para, digamos assim, estancar a queda.
O patrimônio líquido de todos esses ativos é muito elevado e uma saída rápida dos investidores praticamente torna impossível que aqueles com recursos consigam absorver este movimento.
Seria mais ou menos assim: nós sabemos que está barato, nós queremos comprar, mas falta dinheiro. Enquanto isso, quem quer vender, está vendendo. Poderíamos pensar “ah, mas os institucionais”. Ok, eles são uma alternativa, mas o dinheiro ali também é finito e ele possuem os seus próprios desafios. Um fundo de pensão prefere os títulos do Governo nesses patamares. Fundos de gestoras dependem dos recursos que os investidores aplicaram e, neste movimento, é difícil de eles conseguirem captar novos recursos. Os FoFs de FIIs, nessas quedas, possuem dificuldade de girar a carteira para fazer caixa e comprar mais cotas, reduzindo o poder de compra.
Ou seja, é muita coisa para ser comprada para pouco dinheiro. Quando o dinheiro existe, o investidor compra e até segura um pouco a queda da cotação. De certa forma é o que vimos nesta última sexta-feira nos FIIs. Os investidores de FIIs estavam todos ricos nesta sexta-feira, com o recebimento da maior parte dos rendimentos, e, possivelmente, foram aproveitar as oportunidades de mercado. Será que foi isso que fez a cotação valorizar na sexta? Pode ser, quem sabe. A verdade é que o excesso de fundos fechados isentos de imposto de renda e a venda inadequada para muitos investidores pode estar potencializado o movimento que estamos vendo.
Como eu disse, isso é uma reflexão inicial que tenho feito. Caso faça sentido, é possível que demore um tempo até que as cotações se recuperem, pois quem está saindo não vai voltar, quem segue investindo e entende que estamos diante de uma oportunidade já está quase sem dinheiro, e só teremos novos entrantes quando o mercado estiver valorizando, como sempre foi.
Bem, isso pode ser ruim, do ponto de vista daquele investidor que não gosta de ver o patrimônio reduzindo, mas é bom do ponto de vista daquele investidor que está o tempo todo comprando e formando o seu patrimônio. “ah, mas eu já estou na fase de usufruir, faço o quê?”. Compre mais. Lembre-se do meu trabalho de conclusão do MBA, você precisa reinvestir parte da sua renda sempre, e nada melhor do que reinvestir nesses preços. No tópico de FLMA11 eu trago nova reflexão sobre isso.
Observe, isso não é o mesmo do que estou escutando os investidores dizerem por aí, que vão vender agora para comprar mais barato depois. Só quem consegue ver o futuro poderia fazer isso e acho que ninguém consegue, mas aceito o fato de eu não saber tudo. Apenas estou refletindo que podemos ter mais um bom período de cotações pressionadas, não obrigatoriamente caindo, mas em preços baixos.
Assim, siga fazendo os seus aportes, aproveite as oportunidades, mas saiba que isso poderá durar um tempo.
Leilão - Fundo FTSE 20/12/2024
No próximo dia 20/12 devemos ter mais um leilão de fechamento de mercado bastante agitado. Normalmente, na terceira sexta-feira do último mês do trimestre, o leilão de fechamento é marcado pela participação de fundos passivos internacionais que seguem o índice FTSE Global All Cap Index.
Muitas vezes esses leilões geram grandes distorções das cotações, algumas vezes para cima, outras vezes para baixo. A primeira vez que isso ocorreu assustou muitas pessoas e observamos oscilação de 10% em um único ativo. O tempo passou, os investidores ficaram mais atentos, especialmente os investidores institucionais, e as oscilações passaram a serem menores.
Apesar de as oscilações passarem a serem menores, quem estiver disponível, sempre é interessante acompanhar o leilão de fechamento deste dia, vai que aparece alguma oportunidade, seja de venda, seja de compra. Principalmente este, que ocorrerá após tanta volatidade no mercado, com os investidores pessoas físicas quase sem recursos, com os FoFs quase sem pode girar a carteira, às vésperas das festas de final de ano. Realmente, não custa fechar a semana buscando alguma oportunidade.
Para facilitar a vida do investidor, segue a lista dos fundos que fazem parte do índice e podem ter esta oscilação maior neste leilão de fechamento:
