31 Relatório Semanal

Período

13/06 a 19/06

Divulgação

22/06/2024

Este material destina-se única e exclusivamente aos assinantes do DesmistificandoFII

Research independente de fundos imobiliários mais antigo do Brasil

Rodrigo Costa Medeiros

Analista de Valores Mobiliários

CNPI 6717

Carta aos Leitores

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Dados Econômicos

Esta semana foi importante em termos de dados econômicos, com a reunião do Copom que decidiu por manter os juros inalterados. O Copom decidiu manter os juros em 10,50%, uma decisão por unanimidade. A decisão é bastante interessante, pois na reunião anterior parte dos membros achavam que os juros precisavam reduzir em 50 bps e não nos 25bps aprovado; no entanto, passada uma reunião, aqueles membros entenderam que o adequado era manter os juros, nem mesmo fazer aquele corte extra de 25bps que entendiam anteriormente.

Essa decisão unânime mostra como os membros que optaram por reduzir em 25bps os juros é que estavam corretos e os dados econômicos dificultavam a redução dos juros de forma mais vigorosa. Além disso, pode indicar uma certa tentativa de influência política na decisão anterior, mas que agora pode ter ficado mais difícil.

As expectativas para a inflação do Copom aumentaram bem, passando para 4% em 2024 e para 3,40% em 2025, o que fez o Comitê manter as atuais taxas de juros para tentar controlar a inflação. A política fiscal foi algo novamente pontuado como preocupante, passando de um “acompanhou” para um “monitora”, demonstrando uma maior preocupação quanto a esse item.

A decisão não apresentou nenhuma expectativa e qualquer mudança ocorrerá apenas com uma melhora do cenário inflacionário.

Este cenário favorece um pouco os FIIs de recebíveis que possuem CRI atrelados ao CDI, os quais passam a gerar um retorno ainda elevado. Quanto aos FIIs de tijolo, como o assinante sabe, o que precifica são os juros futuros e uma decisão mais “dura” do Copom pode auxiliar a controlar a subida desses e evitar que os FIIs sigam desvalorizando. Mas, os juros futuros dependem muito de outros fatores, por isso não é possível afirmar nada; no entanto, eles já estão em valores historicamente elevados.

Na semana também tivemos a divulgação da segunda prévia do IGPM de junho, que continuou a subir e fechou em 0,88%. Bem, não poderia ser diferente, com a disparada do dólar, é de se esperar altas do IGPM. Já tivemos um IGPM mais elevado em maio, indicativos de um índice também elevado em junho e, mantendo o dólar nos atuais patamares, teremos mais um tempo. Com isso, a partir do rendimento a ser divulgado no final de julho pelo BARI11, já poderemos observar melhores do rendimento para o fundo e de forma considerável.

Já os juros futuros mantiveram-se relativamente estáveis ao longo da semana, sendo que a NTNB ficou oscilando em 6,3x% (o x indica um número qualquer, para mostrar que ficou neste patamar ao longo da semana). Isso pode nos dar um indicativo que a elevação dos juros acalmou um pouco após a ata do Copom que foi unânime.

Em razão dessas elevações dos juros futuros, os FIIs tiveram desvalorização, especialmente os FoFs e os de tijolo. Até então eu vinha orientando o assinante a ir com calma, pois as quedas ainda não eram consideráveis, no entanto, já começamos a ver ativos com descontos bem elevados frente as expectativas de retorno e aos juros atuais. Não acho que seja o momento de gastar eventual toda reserva de oportunidade, mas começar a comprar um pouco mais, para quem tinha caixa, é uma boa oportunidade. Para quem segue o plano de aportes mensais e constantes, apenas siga o plano e continue aportando neste momento que é bem favorável.

Carteira Recomendada

FII

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Recebíveis

FII

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Fundos de Fundos

Vbr Reits Fof Fundo De Investimento Imobiliario

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